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Pourquoi Oura a renoncé à son introduction en Bourse
Oura a repoussé le 29 septembre son introduction en Bourse, jusqu’à 2,2 milliards de dollars. L’entreprise invoque l’incertitude du marché. La presse financière ajoute une valorisation élevée, une offre tournée vers les actionnaires et un procès.
Le motif officiel tient en une phrase. Le 29 septembre, Oura a reporté son introduction en Bourse, qui devait lever jusqu’à 2,2 milliards de dollars, en invoquant « l’incertitude du marché des introductions en Bourse » (traduction libre). Les chiffres du prospectus racontent pourtant une histoire plus fine : une valorisation tendue, une offre tournée vers les actionnaires et un procès en cours.
Oura Introduction en Bourse : Une opération retirée à la dernière minute
Oura visait une fourchette de 40 à 44 dollars par action. Au milieu de cette fourchette, sa valorisation atteignait jusqu’à 15 milliards de dollars. La capitalisation diluée s’établissait à environ 14,9 milliards.
D’après les informations disponibles, l’opération est tombée quelques heures avant la fixation du prix. L’entreprise n’a donné aucune autre explication. Son directeur général, Tom Hale, a répété qu’une introduction « n’est qu’une étape de notre parcours ». Il a ajouté que l’entreprise a « le luxe de choisir son moment » (traduction libre).
Une offre qui profitait d’abord aux actionnaires
La structure de l’offre éclaire le dossier. Ainsi, Oura devait vendre 13,5 millions d’actions nouvelles, tandis que les actionnaires existants en cédaient 36,5 millions, soit environ 1,61 milliard de dollars avant déductions. Le fonds Forerunner Ventures, investisseur de la première heure, comptait vendre toute sa participation de 9,3 %, soit environ 1,2 milliard de dollars au milieu de la fourchette.
L’entreprise aurait donc conservé peu de liquidités. Le prospectus consacre 526,4 millions de dollars aux impôts sur les actions attribuées aux salariés. Il reste environ 6,2 millions pour les besoins généraux. Autrement dit, l’argent levé servait d’abord à régler la facture fiscale des salariés.
Oura Introduction en Bourse : Une valorisation qui a pris l’ascenseur
Oura a changé d’échelle en moins de deux ans. En décembre 2024, elle levait 200 millions de dollars sur une valorisation de 5,2 milliards. En octobre 2025, un tour de 900 millions dirigé par Fidelity la valorisait environ 11 milliards.
Le prix visé représentait environ neuf fois le chiffre d’affaires attendu. Le carnet d’ordres aurait été environ quatre fois souscrit, mais des professionnels anonymes parlent d’une valorisation qui restait un « point de friction ». Eli Lilly aurait manifesté un intérêt jusqu’à 100 millions de dollars, et Dragoneer jusqu’à 300 millions.
Un procès et des garanties
Un recours collectif, déposé en Californie du Nord, conteste la précision de 95 % que revendique Oura pour son suivi du sommeil. La plainte cite une étude sur 45 patients qui évalue la classification globale à 53,18 %. Oura rejette ce chiffre et affirme qu’elle « assume sa science » (traduction libre).
Par ailleurs, l’entreprise provisionnait 132,3 millions de dollars de garanties fin juin 2026. Elle avait comptabilisé 84,4 millions de charges de garantie en 2025.
Oura Introduction en Bourse : Des fondamentaux qui, eux, tiennent
L’activité progresse vite, et c’est là le paradoxe. Le chiffre d’affaires de l’exercice précédent atteignait 907,9 millions de dollars, et Oura en attend une hausse de 90 % en 2026. Elle compte 5,7 millions de membres payants, contre 5 millions fin juin. Les abonnements affichent une marge brute de 89 % et pèsent environ 20 % des ventes. Le matériel génère encore l’essentiel des revenus. La trésorerie s’élevait à environ 372 millions de dollars fin juin.
Oura n’annonce aucun nouveau calendrier. Les actionnaires qui cherchaient des liquidités doivent donc attendre, tandis que l’activité poursuit sa croissance.
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Sources : Oura, presse financière.
